はじめに
五洋建設（Penta-Ocean Construction）は、海上土木＝「マリコン」分野で圧倒的首位の建設企業です。
岸壁、港湾、護岸、浚渫、埋立、洋上風力基礎工事といった、海の工事のプロフェッショナルとして120年以上の歴史を持ち、日本の港湾インフラを支えてきました。
ここ数年、五洋建設は市場の注目度が急激に上昇しています。
理由は単なる建設企業としての需要ではなく、
- 防衛費拡大（離島防衛・港湾整備）
- 国土強靭化（防波堤・護岸・災害インフラ）
- レアアース海底資源
- 洋上風力
- 海外大型インフラ案件（東南アジア・中東）
- 海洋インフラの更新需要
など “海×地政学×エネルギー×資源” の巨大テーマが五洋建設に集中しはじめたためです。
本記事では、
企業情報・決算評価・指標から将来性まで徹底深掘りし、
最後に“株価の行方”まで踏み込みます。
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五洋建設の企業情報
五洋建設は1896年創業。海の工事に特化し続けてきた日本でも珍しい専門ゼネコンです。
主要事業
- 国内土木（海上土木が中心）
- 港湾工事
- 護岸工事
- 浚渫・埋立
- 海底トンネル
- 防災・減災インフラ
- 国内建築
- 商業施設
- 工場・倉庫
- 医療施設
- 海外土木・建築
- シンガポール・香港で圧倒的シェア
- 東南アジアの港湾・滑走路・大型埋立工事を多数受注
- 巨大国家プロジェクトの中核を担う
技術的強み
- 海洋建設専用の大型船舶を多数保有（起重機船・浚渫船など）
- 高難度の海底地盤処理技術
- シンガポール（港湾・埋立）でトップクラスの建設実績
- 洋上風力の海洋工事を専門的に行える国内数少ない企業
海のインフラ構築は技術・人員・船舶がそろって初めて可能なため、
参入障壁は極めて高く、五洋建設はまさに“海の王者”といえる企業です。
指数（PER／PBR／ROE／配当／時価総額）
最新データから概算値を整理します。
五洋建設のバリュエーション
- PER： 約 17.5倍
- PBR： 約 2.39倍
- ROE： 9〜10%前後（推定）
- 配当利回り： 約 2.2〜2.3%
- 時価総額： 約 4,500億円前後
建設業としてはやや高バリュエーションに見えますが、
海洋土木という分野特化＋大型テーマの追い風により
「プレミアムを乗せた評価」を受け始めています。
直近決算発表の評価
五洋建設は過去数年、海外工事の損失が響き減益が続いていました。
しかし、2024〜2025年以降は業績の底打ち感が強まっています。
直近決算(2026.3月期中間決算)のポイント
- 売上高：3,790億円（過去最高レベル）
- 営業利益：258億円（前期比+71%）
- 国内土木は利益率が改善
- 海外事業の損失は一巡しつつある
今後の業績見通し
中期経営計画では、
- 営業利益 395億円 を目標（大幅増益）
- 海外工事の採算改善
- 洋上風力案件の収益寄与
- 国内インフラの更新需要増
業績の谷は抜けつつあり、今後の利益成長が期待されています。
なぜ五洋建設が今注目を集めているのか
ここが最重要ポイント。
五洋建設には、今“歴史級クラス”の巨大テーマが3つ重なっています。
洋上風力という国家級プロジェクト
洋上風力市場は、政策の後押しにより
2030年以降は数兆円規模の市場に拡大。
海洋土木の王者である五洋建設は、
基礎工事・海底施工を行える数少ない企業で、
本命中の本命といえます。
海外大型港湾・空港案件
シンガポール・香港において、五洋建設のシェアは破格。
アジアの成長に伴い、港湾の拡張需要は尽きません。
国内インフラ老朽化
日本の護岸・港湾・堤防の多くは50年以上前に建設されており、
改修・補強の需要が爆増しています。
五洋建設に吹く「防衛費拡大」「国土強靱化」「レアアース」の追い風
ここから追加項目。
今の五洋建設が“本当に熱い理由”はここにあります。
■防衛費拡大 ⇒ 港湾・滑走路・護岸の整備が増える
日本政府は防衛費をGDP比2％（約11兆円）へ拡大し、
離島防衛・港湾整備・災害対応インフラが国家ミッションになっています。
海上のインフラ整備＝マリコン企業が直接恩恵。
特に想定される仕事は：
- 軍事拠点の港湾整備
- 護岸・堤防の補強
- 災害対応の緊急基盤
- 南西諸島の滑走路・港湾拡充
→ 五洋建設が最も得意とする領域がそのまま国家需要に一致
■国土強靭化 ⇒ 防波堤・護岸が全国的に大更新
日本は災害国家であり、国土強靱化のための投資は
今後数十年間止まりません。
国土交通省の資料によれば、
全国の港湾・護岸の「老朽化率」は40〜60%に達する地域が多数。
五洋建設の出番：
- 防波堤建設
- 老朽化した護岸の改修
- 洪水対応の河川土木
- 地盤沈下地域の埋立補強
- 台風・高潮対策の堤防整備
→ 「国家的な必須事業」で、景気に左右されない需要。
■レアアース開発 ⇒ 海底資源の時代へ
五洋建設が注目される最大の理由のひとつがこのテーマ。
日本の海底には“世界最大級のレアアース埋蔵量”がある ことが判明し、
政府は2028年までに商業化を目指す方針。
しかし、海底資源の採掘には
- 海洋での高難度施工
- 海中構造物建設
- 海底地盤技術
- 海洋専用船の運用
が必須で、五洋建設の技術がまさに必要とされています。
レアアース採掘は“資源×安全保障”の超大型テーマであり、
五洋建設はその中心となる可能性を秘めています。
今後の目標株価
ここまでの材料を総合して、
五洋建設の株価シナリオを算定します。
■ベースケース（現実的な線）
- 2026年営業利益：395億円達成
- 海外事業が黒字化
→ PER18倍で評価すると
株価 1,900〜2,000円（現行から20〜30%上昇）
■アグレッシブケース（強気）
- 洋上風力が本格寄与
- 国土強靱化＋防衛需要で受注拡大
- レアアース関連でテーマ性上昇
→ PER20〜22倍で評価
株価 2,500〜2,800円以上も視野
■リスク
- 海外案件の再損失
- 資材高騰
- 天候リスク（台風・遅延）
しかし総合すると、
五洋建設の長期テーマ性は強烈 です。
まとめ
- 五洋建設は海洋土木の圧倒的リーディングカンパニー
- 洋上風力、港湾インフラ、海外大型事業など複数テーマが同時進行
- 直近決算は回復基調で中計は大幅増益
- さらに 防衛費拡大・国土強靱化・レアアース という国家級テーマの追い風
- 中期的にも大化けシナリオが十分にあり得る銘柄
海のインフラは“国家必須の仕事”であり、
五洋建設はその中核存在として、
今後10年で評価が一段上がる可能性を大いに秘めています。
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